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利源铝业:业绩同比高增长符合预期

【铝道】净利润同比增加40.79%。月公司实现营业收入11.公主岭28亿元,同比增长23.9%;归属于上市公司股东净利润1.65亿元,同比增长40.79%;实现每股收益0.88元,基本符合此前我们的预期。

三季度净利润同比增长22.56%。公司第三季度实现净利润5723万元,同比增长22.56%,环比下降15.75%,单季度每股收益0.31元。

三季度营业收入环比减少8983万元,主要由于此液压弯管机前与中建钢构签署的铝格栅型材制作合同收入的确认完毕。

产品结构调整提升公司盈利能力。公司第三季度产品综合毛利率为27.38%,较上半年上升2.44个百分点。公司以建筑铝型材为基础,产能逐步转向有广阔需求前景、高附加值的深加工产品,应用于笔记本电脑外壳、太阳能支架固体表等多个领域。深加工产品产能的释放使其高附加值产品加工能力实现跨越式增长,盈利能力大幅提升。

技术优势突出,储备项目对业绩增长潜在弹性明显。公司掌握先进的铝液净化技术和合金配比技术。近年减速器来通过培养专业技术人才,逐年加大研发投入,持续推进技术和产品创新,后续发展力量十足。

目前储备的多个项目均在试产或先期准备阶段,未来一旦实现规模化生产,对公司业绩增长将将具有明显的提升作用。

预计2012年EPS1.08元,维持 买入 评级。在不考虑公司拟增发项目的情况下,预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.08元、1.44元和1.64元,对应动态市盈率为18倍、14倍13、报告选择：可按用户需求选择不同的报告格式和12倍,维持 买入 评级。